John J. Hardy (Saxo Bank): JPY umacnia się, ponieważ Aso ostudził oczekiwania

Minister Finansów Japonii Abe powiedział bowiem, że wielkość programu fiskalnego nie została jeszcze ustalona. Dodał on, że to w gestii Banku Japonii (BoJ) leży przywrócenie inflacji do celu.

BoJ nie udało się dotychczas znacznie ruszyć kursu waluty w oparciu o aktualne narzędzia, a teraz jen znacznie umocnił się, ponieważ inwestorzy z krótkimi pozycjami martwią się, że rząd Abe chce kupić sobie trochę czasu na wdrożenie planu fiskalnego. Dodatkowo, wykluczone zostało uruchomienie tak zwanych pieniędzy z helikoptera.

Problem tkwi obecnie w tym, że zazwyczaj, silny wzrost apetytu na ryzyko jest negatywny dla JPY, więc trudno jest obecnie wskazać, jaką pozycję należałoby zająć przed piątkowym posiedzeniem banku. Jeśli BoJ jednak ogłosi jakieś działania, to  rynek może zdecydować się na sprzedaż jena.

To oczywiście jeden ze scenariuszy, ale jedno jest pewne - oszacowanie fundamentów JPY i wybranie skutecznej pozycji jest trudne przed posiedzeniem BoJ, bowiem wszyscy zastanawiają się, co bank zrobi, lub czego nie zrobi w piątek. Z uwagi na fakt, że silniejsza reakcja może mieć miejsce w przypadku zapowiedzi jakiejś formy wsparcia fiskalnego, inwestorzy handlujący w dłuższej perspektywie mogliby kupić opcję na wzrost USDJPY, ponieważ być może obecne rozczarowanie rynku BoJ jest przesadzone.

REKLAMA

Trump prowadzi obecnie z Clinton w niektórych sondażach dzięki swojej udanej konwencji. Z kolei, pierwszy dzień konwencji Demokratów nie poszedł tak jak planowano – do mediów przedostały się bowiem mało entuzjastyczne głosy ze strony wyborców Sandersa, którzy skrytykowali zarówno Clinton jak i poparcie Sandersa dla jej kandydatury. Jednocześnie, Trump próbuje przekonać do siebie zwolenników Sandersa.

Prognozujemy, że na jutrzejszym posiedzeniu, Federalny Komitet do spraw Operacji Otwartego Rynku (FOMC) spróbuje nieco otworzyć furtkę dla podniesienia stóp procentowych we wrześniu, zaznaczając, że decyzja będzie zależeć od napływających danych. Miałoby to jastrzębi wydźwięk. Trudno jest bowiem wyobrazić sobie, aby FOMC skoncentrował się w swoim komunikacie na „niepewności”, podczas gdy indeksy znajdują się na najwyższych poziomach w historii.

Funt silnie stracił na wartości w nocy w reakcji na informacje, że NatWest, jeden z wiodących banków w UK, wysłał list, w którym stwierdził, że może być zmuszony do pobrania opłat za depozyty dokonywane przez klientów biznesowych. Dodał, że rachunki indywidualne pozostaną bez zmian. Warto zaznaczyć, że do tego kroku dochodzi, gdy Bank of England kieruje stopy ku ujemnym poziomom. Wczoraj, Weale z BoE zaznaczył, iż obecnie poziom niepewności wokół gospodarki UK jest znacznie wyższy niż podczas ostatniego posiedzenia BoE.

USDJPY

REKLAMA

USDJPY silnie spada, ale może znaleźć wsparcie wokół 104,00 (Fibo) albo wokół 103,50/25. W centrum uwagi jest piątkowe posiedzenie BoJ. Jutrzejszy komunikat FOMC także może wpłynąć na krótkookresowy ruch kursu.

Przegląd walut G10

USD – rynki niepokoją się, że na jutrzejszym posiedzeniu FOMC nie ogłosi nic ważnego, co jest widoczne w ograniczeniu w nocy długich pozycji w USD. Z kolei, EURUSD rośnie powyżej 1,1000 – ale o wiele mniej niewiadomych pozostanie po posiedzeniu FOMC.

EUR – obecnie nie ma wielkiego zainteresowania euro, które zachowuje się niczym low beta dla innych walut – czekamy obecnie na piątkowe stress testy banków i wynikające z nich implikacje.

REKLAMA

JPY – silne umocnienie w nocy, ale przed i po posiedzeniu BoJ może dojść do niejednoznacznych ruchów. Jeśli BoJ "rozczaruje," trzeba poczekać i starannie ocenić wstępną reakcję.

GBP – funt ponownie słabszy z uwagi na nasilające się obawy przed cięciem stóp, wywołane wiadomościami z nocy. Dzisiejszego poranka, kurs funta znajdował się na najniższych poziomach od dwóch tygodni w przypadku EURGBP i GBPUSD.

CHF – brak zdecydowanych ruchów po zmianach w nocy.

AUD – AUD umacnia się wobec USD z uwagi na ruchy USDJPY, a Chiny utrzymują ostatnio CNY na stabilnym poziomie. Obecnie uwaga rynku skupia się na kluczowych danych o inflacji w Australii, które zostaną opublikowane dziś w nocy.

REKLAMA

CAD – niskie ceny ropy wywierają presję na CAD, choć USDCAD musi utrzymać się powyżej 1,3150 przed i po FOMC, aby wzrost był kontynuowany. Po informacjach o nowych napływach pieniężnych do Vancouver, teraz otrzymaliśmy wiadomość o podatku od nieruchomości 15%, który będzie dotyczyć zagranicznych inwestorów nieruchomości w Vancouver – ma on wejść w życie w przyszłym tygodniu.  

NZD – NZDUSD stabilizuje się po wyprzedaży oraz w oczekiwaniu na posiedzenie Reserve Bank of New Zealand 11 sierpnia. Skłaniamy się raczej ku zniżce, ale poziom 0,6950/0,7000 wydaje się bezpieczny.

SEK – wzrost EURSEK ma solidne podstawy i może być kontynuowany, jeśli piątkowe dane ze Szwecji rozczarują. Przestrzeń dla zwyżek jest dość ograniczona, ponieważ zbliżamy się do 9,60+.

NOK – EURNOK rośnie z powodu niskich cen ropy oraz silnego umocnienia JPY. Jeśli nie utrzyma się dziś 9,45 to może rozpocząć się ruch w kierunku 9,70.

REKLAMA

John J. Hardy, dyrektor ds. strategii rynków walutowych w Saxo Banku