Na horyzoncie spowolnienie gospodarcze w USA i Europie. Eksperci z banku inwestycyjnego ostrzegają
Według HSBC Asset Management, brytyjskiego giganta bankowego, Stany Zjednoczone doświadczą spowolnienia gospodarczego w czwartym kwartale bieżącego roku, po którym nastąpi rok kurczenia się gospodarki i recesja w Europie w 2024 roku.
2023-06-28, 11:40
Zarządzający aktywami ostrzega, że ryzyko recesji jest wysokie dla wielu gospodarek, ponieważ polityka fiskalna i monetarna nie jest dostosowana do rynków akcji i obligacji.
Joseph Little, globalny główny strateg w HSBC Asset Management, wyjaśnia, że chociaż niektóre części gospodarki pozostają silne, ogólne ryzyko wskazuje na wysokie prawdopodobieństwo recesji, a Europa pozostaje w tyle za Stanami Zjednoczonymi. Little wspomina, że mamy już do czynienia z łagodną recesją pod względem zysków przedsiębiorstw, a niewypłacalność przedsiębiorstw zaczyna rosnąć.
Kwestia stóp procentowych
Jest jednak kilka pozytywnych wiadomości. Little spodziewa się, że wysoka inflacja spadnie stosunkowo szybko, dając decydentom możliwość obniżenia stóp procentowych. Pomimo obecnego jastrzębiego stanowiska bankierów centralnych i utrzymującej się inflacji, HSBC Asset Management uważa, że amerykańska Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe przed końcem 2023 r., a Europejski Bank Centralny i Bank Anglii pójdą w ich ślady w przyszłym roku.
HSBC przyznaje, że bankierzy centralni nie będą w stanie znacząco obniżyć stóp procentowych, jeśli inflacja pozostanie znacznie powyżej celu. Dlatego kluczowe jest, aby recesja nie wystąpiła zbyt wcześnie i nie doprowadziła do dezinflacji. Little przewiduje, że nadchodząca recesja będzie przypominać recesję z początku lat 90-tych, z przewidywanym spadkiem PKB o 1-2%.
REKLAMA
Miękkie lądowanie
HSBC spodziewa się, że recesja w gospodarkach zachodnich spowoduje trudne i niestabilne perspektywy rynkowe z dwóch głównych powodów. Po pierwsze, gwałtowne zaostrzenie warunków finansowych spowodowało spowolnienie cyklu kredytowego. Po drugie, rynki nie wydają się uwzględniać szczególnie pesymistycznego spojrzenia na sytuację globalną. Little ostrzega, że rynek, który obecnie spodziewa się miękkiego lądowania, może mieć trudności z przetrawieniem napływających wiadomości w ciągu najbliższych sześciu miesięcy.
Little sugeruje, że recesja nie wyeliminuje całej presji inflacyjnej z systemu, prowadząc z czasem do nieco wyższej inflacji i stóp procentowych w gospodarkach rozwiniętych. W związku z tym HSBC przyjmuje ostrożne podejście do ryzyka i cykliczności w portfelach.
Strategia inwestycyjna
Uważają, że ekspozycja na stopy procentowe jest atrakcyjna, szczególnie w przypadku krzywej skarbowej, koncentrując się na przednim końcu i środkowej części krzywej. Ponadto firma dostrzega wartość w obligacjach europejskich. Jeśli chodzi o dług, HSBC jest selektywny i priorytetowo traktuje dług o wyższej jakości inwestycyjnej niż spekulacyjny dług o ratingu inwestycyjnym. Wyraża również ostrożność w odniesieniu do akcji rynków rozwiniętych.
HSBC pozostaje optymistycznie nastawiony do Chin, ponieważ kraj ten wychodzi z rygorystycznych środków blokujących COVID-19. Uważają, że wysoki poziom oszczędności gospodarstw domowych będzie wspierał popyt krajowy, a wysiłki rządu zmierzające do rozwiązania problemów w sektorze nieruchomości powinny przyczynić się do tworzenia miejsc pracy.
REKLAMA
Little podkreśla potencjał dalszego łagodzenia polityki pieniężnej ze względu na stosunkowo niską inflację w Chinach i spodziewa się, że wzrost PKB z łatwością przekroczy w tym roku skromny cel rządu wynoszący 5%. W rezultacie HSBC utrzymuje przeważoną pozycję na chińskich akcjach, podkreślając dywersyfikację chińskich akcji, które wykazały preferencję dla wartości nad wzrostem. Jest to przeciwieństwo rozwiniętych rynków akcji.
Oprócz Chin, Little identyfikuje Indie jako główny makroekonomiczny czynnik wzrostu w 2023 roku. Indyjska gospodarka silnie odbiła się po pandemii, napędzana zwiększonymi wydatkami konsumenckimi i solidnym sektorem usług.
Little zauważa, że ostatnie pozytywne niespodzianki we wzroście gospodarczym i niższa niż oczekiwano inflacja stworzyły idealną mieszankę gospodarczą. Lepsze bilanse przedsiębiorstw i banków, wspierane przez dotacje rządowe, przyczyniają się do pozytywnych perspektyw Indii. HSBC utrzymuje pozytywną długoterminową perspektywę inwestycyjną dla strukturalnego wzrostu gospodarczego Indii.
PolskieRadio24.pl/ IAR/ CNBC/ HSBC/ mib
REKLAMA