Ole Hansen (Saxo Bank): indeks surowcowy bez większych zmian

Notowania ropy naftowej w zeszłym tygodniu kontynuowały wzrosty, wspierane osiągnięciem przez OPEC porozumienia w sprawie ograniczenia produkcji. Jednak silnie potaniały metale szlachetne, a prym w spadkach wiodły ceny srebra. Z kolei notowania złota znalazły się znacznie poniżej 1.300 USD/uncję.

Oprócz sektora surowców energetycznych, który wzrósł, notowania w innych sektorach spadły z uwagi na umacniającego się dolara. Kurs amerykańskiej waluty zwiększył się do najwyższego poziomu od lipca wobec koszyka głównych walut w reakcji na wyprzedaż GBP, JPY oraz EUR w oczekiwaniu na comiesięczne dane o liczbie nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym USA.

W naszych prognozach na ostatni kwartał 2016 roku  tłumaczymy, dlaczego podtrzymujemy zakres notowań ropy między 45 USD a poziomem nieco powyżej 50 USD za baryłkę nawet mimo porozumienia OPEC, oraz dlaczego mocniejszy dolar może oznaczać trudny kwartał dla takich metali jak złoto i srebro.

Co czeka ropę?

Po tygodniu silnych zwyżek, ropa Brent napotkała opór na poziomie 52,86 USD/baryłkę, czyli szczycie z 9 czerwca 2016..

Uwaga rynku skupia się obecnie na Światowym Kongresie Energii w Stambule (9-13 października), podczas którego ministrowie energii OPEC i Rosji będą prowadzić negocjacje w sprawie porozumienia o obniżeniu produkcji. Rosyjski minister energii Rosji Alexander Novak powiedział, że nie wierzy, aby strony osiągnęły konsensus na kongresie, ale dodał, że może być to ważny krok w dojściu do porozumienia w tej kwestii przed posiedzeniem OPEC 30 listopada.

Biorąc pod uwagę ruchy obejmujące kontrakty futures na ropę na Nymex, zarządzający środkami, producenci i fundusze hedgingowe znacznie zwiększyli swoje zainteresowanie surowcem w ciągu ostatniego tygodnia.

Średnia cena 12-miesięcznych kontraktów WTI na 2017 i 2018 osiągnęła najwyższe poziomy od czerwca. Nasiliło to aktywność na polu hedgingu i zmniejszyło spread między kontraktami 16 grudnia i 17 grudnia

Przez pewien czas bardziej optymistyczne perspektywy techniczne dla ropy będą zachęcać kupujących, lecz silne zwyżki notowań surowca mogą w pewnym momencie wywołać zdecydowaną realizację zysków – uwaga rynku może bowiem odwrócić się od potencjalnego porozumienia OPEC i skupić na zwiększających się możliwościach ponoszących wysokie koszty producentów spoza kartelu – wyższe ceny mogą zachęcić ich bowiem do intensyfikacji planów dotyczących zwiększenia podaży.

Notowania złota znalazły wsparcie na poziomie 1.250USD/uncję przed i po piątkowym raporcie z sektora pracy USA. Poziom ten odpowiada dołkowi sprzed czerwcowego referendum w sprawie Brexitu oraz zbiega się z 38,2% zniesienia zwyżki wynoszącej 328 USD od grudnia do lipca.

Tydzień minął pod znakiem likwidacji długich pozycji ze strony takich taktycznych inwestorów jak fundusze hedgingowe. Z kolei, inwestorzy ETF zdecydowali się na niewielkie zakupy, korzystając z niższych cen.

Dla notowań złota był to najgorszy tydzień w 2016 – zniżka została wywołana mocniejszym dolarem oraz obawami, że banki centralne będą stopniowo odchodzić od programów QE. W poniedziałek na rynek wracają chińscy inwestorzy po Złotym Tygodniu. Pytanie, jak zareagują. Siła obecnej wyprzedaży może sugerować, że zanim dojdzie do konsolidacji, spadki cen będą jeszcze kontynuowane.

Ole Hansen, szef działu strategii rynków towarowych, Saxo Bank