Inflacja wynosząca 2,9% znajduje się w celu stawianym przed RPP, wynoszącym 2,5% rok do roku z możliwym odchyleniem jeden punkt procentowy. Patrząc na dane z tej perspektywy można powiedzieć, że wróciliśmy do normalności, jeśli chodzi o tempo wzrostu cen i usług. Z projekcji inflacji wynika jednak, że niebezpieczeństwo wysokiej inflacji nie zostało jeszcze zażegnane.

- Spodziewaliśmy się, że inflacja ponownie wzrośnie powyżej 3%, jednak szybki odczyt okazał się niższy. Wymaga to szczegółowej analizy struktury wskaźnika. Najprawdopodobniej Główny Urząd Statystyczny nie uwzględnił jeszcze w danych wyższych cen energii cieplnej. Oczekujemy, że nastąpi to w październiku i listopadzie, ponieważ częściowo wygasły już tarcze osłonowe hamujące wzrosty w tym segmencie. W naszej ocenie w najbliższych miesiącach inflacja wzrośnie do poziomu 3,1-3,2% i utrzyma się na nim do końca roku - powiedział IAR Grzegorz Ogonek, ekonomista Santander Bank Polska.

We wrześniu 2025 ceny usług wzrosły o 5,8% rok do roku, podczas gdy ceny towarów wzrosły w tym samym okresie o 1,9%.

W porównaniu z wrześniem 2024 roku głównymi motorami inflacji pozostają ceny żywności (wzrost o 3,9%), koszty związane z użytkowaniem mieszkania (wzrost o 3,1%) oraz napoje alkoholowe i wyroby tytoniowe (wzrost o 6,8%). Znaczący wpływ miały także droższe restauracje i hotele (wzrost o 5,4%) oraz usługi w kategorii „zdrowie” (wzrost o 4,8%). Dezinflacyjnie na wskaźnik oddziaływały przede wszystkim niższe ceny w transporcie, które spadły w ciągu roku o 3,8%, obniżając ogólną inflację o 0,40 p.p.. Tańsze były również odzież i obuwie (spadek o 0,8% r/r).

Chociaż ogólny wskaźnik cen w stosunku do sierpnia się nie zmienił, w poszczególnych kategoriach odnotowano wyraźne wahania. Największy wpływ na podwyższenie inflacji miały wyższe ceny odzieży i obuwia (wzrost o 2,7%), które podbiły ogólny wskaźnik o 0,10 p.p.. Istotne wzrosty odnotowano również w kategoriach „użytkowanie mieszkania” (o 0,3%) oraz „edukacja” (o 2,6%). Z drugiej strony, inflację hamowały niższe ceny w transporcie (spadek o 1,3%), co obniżyło wskaźnik o 0,13 p.p., oraz tańsza żywność (spadek o 0,5%) i rekreacja i kultura (spadek o 1,1%).

Z powodu wyższych niż wynikających z szybkiej kalkulacji oczekiwań inflacyjnych analityków kolejną niespodzianką było obniżenie w październiku stóp procentowych o 0,25 punktu procentowego. Decyzja RPP została odebrana jako odważny i nieco niespodziewany ruch, który pokazał, że Rada jest zdeterminowana, by wspierać gospodarkę w warunkach słabnącej presji inflacyjnej. Jednocześnie eksperci pozostają ostrożni, wskazując na przyszłe ryzyka, głównie związane z polityką fiskalną państwa.

Czytaj także: 

• Koniec WIBOR, początek POLSTR. Kredytobiorcy będą zawiedzeni?
• Polskie kredyty hipoteczne prawie najdroższe w UE. Drożej tylko w dwóch krajach
• Co robić, gdy padną terminale i bankomaty? Duński bank centralny wydał zalecenia

Źródło: GUS/IAR/Michał Tomaszkiewicz